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Los Hedge Funds o Fondos de Cobertura

Hedge Fund o Fondo de Cobertura

La industria de los hedge funds nació en las décadas de los 60 y el pionero fue un hombre llamado Alfred Jones. En los 80 y 90 obtuvieron una gran popularidad por los espectaculares rendimientos que obtuvieron y porque siguieron una estrategia diferente a los fondos de inversión tradicionales.

¬ŅQu√© son los Hedge Funds?

Los hedge funds (también llamados fondos de inversión libre o fondos de cobertura) son inversiones colectivas alternativas que utilizan fondos comunes y que pueden recurrir a una serie de estrategias diferentes para obtener un rendimiento activo, o alfa, para sus inversores. Los fondos de cobertura pueden ser gestionados agresivamente o hacer uso de derivados y apalancamiento tanto en mercados nacionales como internacionales. El objetivo es el de generar altos rendimientos (ya sea en un sentido absoluto o en un índice de referencia del mercado específico).



DAILY TIP: CDS (CREDIT DEFAULT SWAP ‚Äď PERMUTA DE INCUMPLIMIENTO¬†CREDITICIO)

Un intercambio dise√Īado para transferir el riesgo de cr√©dito de los productos de renta fija entre las partes. Una Credit Default Swap tambi√©n conocida como¬†contrato derivado de cr√©dito¬†o¬†Permuta de Incumplimiento Crediticio,¬†funciona de la siguiente manera:¬†el comprador de la permuta realiza pagos al vendedor del swap hasta la fecha de vencimiento de un contrato.¬†A cambio, el vendedor se compromete a saldar la deuda con terceros en caso de impago. Se podr√≠a decir que una CDS es una especie de seguro contra el impago. As√≠, un comprador de una CDS podr√≠a estar especulando sobre la posibilidad de que la tercera parte incurrir√° en impago.

El comprador de una credit default swap recibe la protección del crédito, mientras que el vendedor del swap garantiza la calidad crediticia del instrumento de deuda. De este modo, el riesgo de impago se transfiere del titular del título de renta fija al vendedor de la permuta. Por ejemplo, el vendedor de la permuta dará al comprador de una credit default swap el derecho al valor nominal del contrato, si la tercera parte incurre en impago. Con la compra de una permuta, el comprador transfiere el riesgo de que un título de deuda no se pague.

Aunque una CDS se parece a una p√≥liza de seguro, se diferencia de ella en que¬†no¬†se requiere que el comprador de la CDS sea el propietario del t√≠tulo (y por tanto haya incurrido en el riesgo real de compra de deuda). Es decir, un seguro se establece sobre algo que es propiedad del asegurado, pero una CDS se hace sobre un bien que no es propiedad del que contrata la CDS. A este tipo de CDS se la denomina ‚Äúdesnuda‚ÄĚ (naked), y viene a ser, en resumidas cuentas, una especie de apuesta. El Parlamento Europeo prohibi√≥ las CDS ‚Äúdesnudas‚ÄĚ a partir del 1 de diciembre de 2011

Las CDS fueron unas de las grandes protagonistas en la crisis financiera que estall√≥ el 2008 en Estados Unidos, cuando provocaron la ca√≠da del gigante AIG. En 2010 tambi√©n se utilizaron como instrumentos de ataque a la deuda p√ļblica de algunos pa√≠ses como Grecia.

Intercambio/Permuta: Swap   Renta fija: fixed income   Contrato derivado de crédito: credit derivative contract  Fecha de vencimiento: maturity date   Impago: default   Valor nominal: par value

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DAILY TIP: CDO (COLLATERIZED DEBT OBLIGATION ‚Äď OBLIGACI√ďN DE DEUDA¬†GARANTIZADA)

Un producto financiero estructurado que combina activos de generaci√≥n de flujo de efectivo y vuelve a empaquetar este conjunto de activos en diferentes tramos que se pueden vender a los inversores. Una obligaci√≥n de deuda garantizada (CDO) se denomina as√≠ porque los activos que se agrupan ‚Äď tales como hipotecas, bonos y pr√©stamos ‚Äď son esencialmente deuda que sirve como garant√≠a para la CDO. Los tramos de un CDO var√≠an considerablemente en su perfil de riesgo. Los tramos principales son relativamente m√°s seguros (AAA) porque tienen prioridad sobre la garant√≠a en caso de incumplimiento. Como resultado de ello, los tramos superiores de un CDO suelen tener una calificaci√≥n crediticia superior y ofrecen tasas de descuento m√°s bajas que los tramos subordinados, que ofrecen mayores tasas de descuento para compensar su mayor riesgo de impago.



A trav√©s de la ingenier√≠a financiera se logr√≥ combinar m√ļltiples B y convertir ciertas tajadas en AAA. Muchos se preguntan c√≥mo la diversificaci√≥n de las B las puede convertir en triple A.

Estos CDO fueron comprados por fondos de pensiones, compa√Ī√≠as de seguros, fondos mutuos y bancas privadas de distintas partes del mundo entre 2005 y 2006. Nadie sabe a ciencia cierta qu√© hay dentro de un CDO, lo que llev√≥ a congelar el mercado de este instrumento.

Producto financiero estructurado: Structured financial product  Combinar (en el sentino de diversificar el riesgo): to pool   Cash flow: Flujo de efectivo   Tramo: Tranch   Activo: Asset   Hipoteca: Mortgage   Bono: Bond   Préstamo: Loan   Calificación crediticia: Credit rating   Tramo superior: Senior tranch  Tramo subordinado: Junior tranch   Riesgo de impago: Default risk

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